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　　种别：行业机构：浙商证券股份有限公司探究员：王聪敏日期：2020-03-06

　　疫情导致玄色商品墟市大幅震撼，来历归结为弱实际和强预期的庞大博弈。咱们剖判以为现货短期稳固、中期看涨，玄色期货相对更看好10 月合约。

　　新冠肺炎的发生紧要影响了钢铁下逛企业的寻常开工，可是以螺纹和铁矿为首的玄色种类正在通过了短暂的下跌后，却浮现了强势反弹，螺纹指数正在年后浮现大幅度增仓。

　　纵然钢材厂库和社会库存双双创史乘新高，可是个人介入者以为：1)新冠疫情对经济的影响会被政府的一系列策略所化解；2)原资料的强势；3)主题定调加快复工，需求只会迟到而不会隐没，由此看涨期货。

　　目今钢材墟市面对弱实际和强预期的双重配景，就现货而言，钢材价值真实已基础触底：1)供应端，目今螺纹周度产量同比下滑20%以上，低利润环境下产量难以大幅回升；2)贯通症结，家当链贯通症结看待刺激策略的预期较强，现货抑价扔售作为告一段落；3)螺纹钢的需要弧线峻峭，决断了正在不发作体系性经济危险的条件假设下，电炉正在边际产量上存正在有用撑持。

　　但正在短期内，明显上涨的阻力依旧较大：1)本钱角度，天气成分所导致的发运减量正正在慢慢还原，钢厂对主流粉矿的无间追赶空间有限，本钱撑持并不强；2)需求端，邦内复工进度不乐观，从跟踪的现货钢贸商成交量环境看，日均仅抵达5-6 万吨秤谌，较往年同期仍有起码30%的差异。

　　基修稳增加的首要影响正在于中期，相对看好远期价值：稳增加刺激策略慢慢落实，中期对冲疫情的负面影响。基于供需测算举行库存推演，估计5 月份之前钢铁社会库存涌现仍将弱于往年(估计3 月份螺纹库存睹到1800 万吨独揽高点)，二季度动手才加快去化，届时钢价具备较强上涨驱动。总体上咱们以为现货价值近月承压，远月相对乐观。

　　钢铁股从基础面上催化剂缺乏，但估值上风显着，估计集体追随大盘，个股相对看好三类：1)具备生长性的特钢龙头永兴资料、中信特钢、ST 抚钢；2)质地好或本钱低的普钢企业宝钢股份、三钢闽光、方大特钢；3)具备转型预期的沙钢股份、杭钢股份。

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