玄色系商品5月振荡加剧，五一小长假后延续4月往后的大涨行情，而且均改进史乘高位记录。自邦度对大宗商品价钱暴涨闭切首先，玄色系纷纷以跌停之势打开“倒V形”反转。截至5月27日，螺纹钢焦炭铁矿石仍然回吐4月往后的扫数涨幅。短短一个月，螺纹钢价钱体验好从超买到超卖的流程，高位激烈震动后将慢慢回归基础面价格，前期众厚利好共振所催生的6200元/吨高位，或成为近两年的高点。

　　从邦内经济数据来看，宏观经济情形相对稳定，但成立业采购司理指数低于4月0.8个百分点，景气水平小幅回落，而且5个分类指数均较4月有所回落，CPI同比小幅回升、PPI同比增速有所加快，重要受原原料越发是玄色金属、有色金属冶炼及压延加工价钱指数大幅走高的影响，闭连行业本钱压力一连向下逛传导，下逛消费企业利润清楚压缩，乃至展现毁约、撤单的行动，告急扰动实体经济起色。本月邦常会众次提及要袭击待价而沽、保险原料供应，安定商品价钱，4月中邦央行净回笼资金，信用也有所收紧。

　　此前钢价大涨，重要是由于商场对待工信部压减粗钢产量的预期，但实质上4月环保限产略有松开，钢价一连飙涨，吨钢利润一度走扩至千元之上，提振钢厂坐蓐亲热。高炉开工率低位回升，粗钢产量4月高达9785万吨，同比拉长13.4%，再创史乘记录。14月，我邦粗钢产量为37456万吨，同比拉长15.8%，粗钢供应秤谌远超商场预期。

　　跟着时期的推移，限产希望慢慢摊开，但因本月下旬钢价暴跌，吨钢利润迅疾缩短，钢厂开工踊跃性有所消浸，后续粗钢产量或小幅回落，但就14月粗钢供应来看，本年工信部要实行压减寰宇粗钢产量，可谓工作艰难。螺纹钢社会库存和厂内库存自3月中旬往后一连回落，但比拟2019年同期仍有较大增幅。

　　35月是古代钢材消费旺季，螺纹钢外观消费量明显扩充。数据显示，2021年4月寰宇粗钢外观消费量为9164万吨，同比拉长12.8%；14月寰宇粗钢外观消费量为3.56亿吨，同比拉长15.4%。前四个月，房地产拓荒投资和基修投资增速因为客岁低基数来由大幅加快，但增速仍然一口气两个月回落。从单月衡宇新开工面积来看，本年上半年仍然慢慢回归寻常秤谌，但前期齐集供地的需求希望正在后期开释，新开工情形或有屡次，房地产前周期的制造需求比方钢材需求或有小幅下移，而房地产后周期的需求比方玻璃或支持相对高位。基修而言，投资增速边际下滑，但本年4月地方政府专项债发行大幅扩充，需求也会相对安定。是以，钢材旺季需求或边际回落，但幅度有限。

　　综上所述，跟着环球疫苗接种过程的加快，大宗商品价钱暴涨的宏观底子将发作改观。联络钢价供需式样及基础面来看，咱们以为，螺纹钢阶段性睹顶样子明显，前期价钱可以成为近两年不成越过的高点。短期而言，螺纹钢、焦炭、铁矿石价钱均仍然跌回前期平台摒挡区间，近两周跌幅均超20%，目今已深度贴水现货，超跌反弹动能仍存。但正在邦常会、邦度发改委、市监局等众部分的囚禁重压之下，玄色系价钱难有大幅回升空间，螺纹钢2110合约反弹或受限于5200元/吨的压力位，后市仍有阶段性逢高沽空机缘。（作家单元：新纪元期货）

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