12月中旬之后，因宏观预期落地，墟市主题起头转向当下偏弱的基础面。受此影响，螺纹钢期货、现货价钱均冲高回落。关于螺纹钢后期走势，笔者以为，春节之前仍有进一步冲高的大概，2024年或将外现M形走势。
近几年，螺纹钢墟市不断外现“淡季讲预期、旺季看实际”的特质。固然此前墟市主逻辑阶段性转向弱基础面，但春节之前估计宏观逻辑仍占主导。12月12日完结的主旨经济处事聚会正在旧年稳中求进的基调之上，又参与了以进促稳，并鲜明提超群出台有利于稳预期、稳伸长、稳就业的战略，证明2024年战略层面正在“稳”的本原大将更夸大“进”。随后，北京、上海同时减少了房地产调控战略，11月份宏观经济目标也有所好转，征求房地产新开工单月增速转正，社会融资周围、M2（广义钱银）数据一连回升等。于是，估计正在来岁3月份需求旺季到来之前，邦内战略加码预期对螺纹钢价钱的支持大概会不断存正在。
海外方面，12月份美联储再次暂停加息，且开释偏“鸽派”信号；其余，从美联储颁布的点阵图来看，2024年估计会有3次控制的降息。从美邦历次战略周期来看，最终一次加息到第一次降息中央会间隔5个～17个月。商酌当下美邦经济数据已经有肯定韧性，于是来岁第2季度之前美联储降息大概性不大。而寻常正在美邦的钱银战略平台期（最终一次加息到第一次降息之间），商品墟市整个呈现偏强。
每年11月下旬到春节之前，墟市都市阅历一个冬储博弈的进程。从目前仍然颁布冬储战略的钢厂来看，收款基价众正在3950元/吨～4000元/吨。同时，按照笔者的剖析，正在12月初宏观预期支持下，钢材价钱走高，导致墟市关于冬储的情绪预期价位也有所抬升，华东个人商业商有冬储愿望。
合联机构调研呈报显示，螺纹钢价钱位于3700元/吨～3800元/吨区间内时商业商的冬储愿望最高。故目前螺纹钢05合约盘面价钱要是接续下行，大概会刺激商业商冬储的愿望。
本钱支持要素也必要合心。按照笔者的测算，目前短流程螺纹钢的平电本钱正在3870元/吨相近；长流程的螺纹钢本钱正在4096元/吨相近；05合约盘面价钱的低点仍然亲昵电炉钢本钱。同时，前期钢厂固然实行了肯定的补库，但库存水准整个仍处于低位，接下来要面对冬储补库题目。而近期北方区域受一连雨雪气候影响，煤焦及废钢的运输受阻。焦炭价钱近期已起头第4轮上调，铁矿石价钱也处正在史乘同期高位，螺纹钢05合约的估值处于中性偏低水准。
钢材供应重要取决于战略和利润两个要素，2023年战略性限产力度小于墟市预期，且正在内需相对稳定、外需呈现超预期的环境下，供应水准整个是偏高的。按照邦度统计局数据，2023年1月11月份，邦内粗钢产量为9.52亿吨，同比伸长1.5%。估计2023年粗钢产量将到达10.3亿吨，比拟2022年减少1300万吨控制。
2024年粗钢产量估计比拟2023年将回落1130吨，约为10.19亿吨。一方面，受需乞降利润大周期下行影响，钢铁行业投资增速鲜明放缓。2023年前10个月，玄色金属冶炼及压延行业投资同比增速仅为1.9%，远低于创制业投资6.2%的增速，且这一态势仍然一连近两年。另一方面，受高供应影响，2023年第4季度之后，长流程钢厂再度陷入一连亏折状况。要是这一趋向一连，大意率会进一步压低钢材的产能诈欺率。
从战略角度来看，钢铁行业产能的减量置换仍正在接续，服从两年的投产周期估算，2024年炼钢产能将有426.43万吨的减量。同时，本年的主旨经济处事聚会再度提及个人行业产能过剩题目，且正在来岁经济处事的9大义务中只身列出了生态文雅创立和绿色低碳繁荣一项。所以，笔者以为，来岁钢铁行业产量限定战略或苛于本年。到底上，从欺压铁矿石价钱上涨的角度来说，限产战略的升级亦有肯定的须要性。
笔者估计，2024年开发行业将接续外现整个下行、基修对冲房地产的体例，但下行幅度估计会小于2023年。房地产行业自2021年10月份睹顶以还，下行趋向仍然一连两年，虽然2022年之后战略起头一连转向宽松，但提振感化相对有限。自7月底中共主旨政事局聚会召开之后，房地产宽松战略力度再度加大，征求低浸房贷利率、调低首付比例以及对房地产企业融资支柱等战略。
若保险性住房创立、城中村改制和“平急两用”（是指闲居用作旅逛、康养等，晋升旅逛品德、创立美艳乡间；正在民众卫生等应急事变突发时，可火速转换为分隔收治方法，餍足纠合、众样、特性收治需求）民众本原方法创立三大工程稳步推动，2024年房地产的投资和新开工数据估计将迎来边际修复。然而商酌到战略时滞性带来的影响，终年房地产行业难以对钢材消费造成正向拉动。估计2024年房地产用钢需求低浸4.8%控制，整个降幅比拟2023年收窄3个百分点。
本年基修投资增速偏慢，重要是由地方专项债发行经过不足预期所致。然而，正在稳伸长的压力下，基修投资的拖底感化已经凸显。10月底寰宇人大常委会宣告增发1万亿元邦债，并将提前下达的专项债额度进步到60%，这些战略估计正在本年腊尾到来岁第1季度造成实物处事量。主旨经济处事聚会也提出了踊跃的财务战略要适度加力。估计2024年基修投资增速正在9%控制，带头用钢量伸长3.75%。
综上所述，春节之前，螺纹钢价钱正在宏观预期、本钱坚挺及冬储要素的支持下，仍有接续冲高的空间。但正在2024年第2季度之后，受制于战略时滞效应，旺季实际需求大概不足预期，加之届时海外经济走弱危害加大，价钱大概展现较大幅度回调。从2024年终年来看，螺纹钢价钱估计将外现M形走势，终年价钱运转区间为3400元/吨～4600元/吨。
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