4月份此后，因需求亏空以承接当下的高提供，叠加本钱下移，螺纹钢期现货代价均显露明白下跌，主力合约2310一经跌破3900元/吨整数合口。笔者以为，第二季度根基面弱势式样难有明白转化，螺纹钢期价仍会延续颤动下行走势钢价钱将从头还原上涨。但思量到策略的时滞效应，笔者以为，对下半年螺纹钢期价走势的预期不宜太甚扫兴。

　　需求难以承接高供应是4月份此后螺纹钢代价下跌的紧要道理。集合当下的墟市近况，笔者以为，第二季度螺纹钢需求难有明白好转，以下紧要从投契性需乞降实际需求两个角度实行扼要认识：

　　自3月中旬此后，跟着螺纹钢代价最先调解，此前墟市上积蓄的豪爽期现正套盘最先络续出货。上周（4月17日21日，下同），唐山钢坯库存降至83.74万吨，较春节后高点低落近43.84%；杭州螺纹钢库存较年后高点低落9.8%。但唐山钢坯库存同比仍旧加众了25.25万吨，杭州螺纹钢库存也处于相对高位，且螺纹钢基差仍旧处于上升趋向中。正在这种景况下，他日1～2个月，期现类公司选拔陆续出货的概率是对照大的。

　　实际需求陆续暴露基筑对冲房地产的式样。第一季度房地产数据涌现仍旧偏弱，出格是和螺纹钢消费相干的新开工面积的降幅仍旧支柱正在20%摆布，从4月份第2周最先螺纹钢型号一览表螺纹，商品房发卖面积增速也有所放缓。思量到目前策略对房地产仍选取“托而不举”的计谋，估计他日1～2个月房地产对螺纹钢消费很难酿成正向拉动效率。1月2月份，我邦基筑投资同比增进12.18%，鉴于本年前3个月的地方专项债发行一经高出整年限额的30%，且本年专项债提前下达的总额和比例也是近几年来的新高，第二季度基筑投资支柱正在10%以上的概率较大。而从汗青景况来看，螺纹钢与房地产相干性更高，于是第二季度螺纹钢代价的涌现大概仍会偏弱。

　　得益于钢厂利润的阶段性修复，3月份钢材供应量陆续暴露回升趋向，邦度统计局颁布的3月份寰宇粗钢日均产量为308.8万吨，比1月2月份回升22.88万吨；寰宇247家钢厂高炉日均铁水产量以及5大种类钢材产量也都暴露回升趋向。不外正在高提供、弱需求的影响之下，自3月下旬最先，螺纹钢利润最先低落，长流程钢厂的螺纹钢利润最低降至100元/吨以下，短流程钢厂再次陷入亏本形态。同时，寰宇247家钢厂结余面一经毗连3周缩小，累计缩小16.45个百分点；短流程钢厂的螺纹钢产量则毗连3周低落，累计低落7.49万吨，从上周最先高炉日均铁水产量也睹顶回落。

　　另外，自3月下旬最先，墟市对付粗钢产量策略性限产的传说慢慢增加，目前最新的动静是正在2022年10.18亿吨粗钢产量的基本上告竣平控。依据邦度统计局数据，第一季度邦内粗钢产量同比加众了1503万吨（同比增进6.1%），也便是说接下来的第二季度至第四时度起码要减产1503万吨，才可能告竣粗钢产量平控。而依据高频数据来看，4月份钢材供应量简略率也是加众的。集合昨年第二季度粗钢产量高基数思量，钢材供应端策略进一步收紧的概率对照大。以是，不管是从钢厂结余景况照旧从策略端思量，钢材供应量均已睹顶，他日1～2个月将暴露回落式样。

　　钢材高供应使得铁矿石代价平素支柱相对偏强的走势，但目前铁矿石的利空身分也正在慢慢增加，除了铁水产量即将睹顶除外，又有钢厂补库仔细、废钢替换铁矿石及铁矿石供应量回升等诸众利空身分。

　　从汗青景况来看，每轮钢厂复产之前城市资历一轮原料补库，但本轮钢材产量回升的进程中，铁矿石库存平素处于低位，上周寰宇247家钢厂铁矿石库存为9123.65万吨，同比低落1813.21万吨，这注明钢厂并未因需求的回升而大领域补库，根基上以按需采购为主，估计钢厂铁矿石的低库存组织正在他日会是常态。

　　其余，3月份此后，钢厂废钢到货量、日耗量均有明白回升，思量到目前废钢供应一经渐渐复原，且废钢相较铁水仍有肯定性价比以及本年再度夸大了绿色转型，后期废钢会正在电炉和转炉两个倾向对铁矿石需求酿成压制。若思量第二季度之后铁矿石供应的回升以及估值偏高的影响，则铁矿石代价仍有进一步下跌空间，导致螺纹钢本钱支持力度有所削弱。

　　若将光阴周期拉长至下半年的话，笔者对付螺纹钢期价走势的预期并不扫兴。总结汗青上5轮稳增进策略，笔者察觉如下法则：第一，从稳增进策略最先，到螺纹钢代价上涨，中心有3～15个月的时滞期；第二，策略传导到基筑的光阴较短，凡是为2个月摆布，而传导到房地产投资的光阴较长，为4～15个月，按此算计，下半年房地产投资单月存正在转正的大概；第三，策略对钢材代价的影响凡是分为3个阶段，策略转向伊始紧要涌现为预期先行，根基面景况并欠好，当预期透支到肯定水准，若实际不行跟上的话，则代价会显露阶段性回调，之后跟着策略效率的暴露，实际需求好转，代价会再度上涨。

　　归纳以上认识，笔者以为，第二季度螺纹钢正在实际需求偏弱、高供应及本钱线下移等诸众身分的影响下，代价大概仍有下跌空间。但下半年跟着稳增进策略的落地成效和实际需求的复原，螺纹钢代价将从新复原上涨，估计上方空间大概会到达2022年6月初的高点。

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