春节长假时期，以原油、伦铜为代外的邦际大宗商品满堂显示偏强，同时邦内旅逛出行、影戏票房等数据亦显示强劲，使得商场关于节后邦内钢材期现货价钱持偏乐观预期。2月18日，钢材现货商场依期迎来开门红，但螺纹钢、热轧卷板期货正在节后首个交往日暴露高开低走之势，最终螺纹钢、热轧卷板合约收盘别离录得跌幅1.07%、0.88%，日内振幅均逾越2%。关于节后钢材期货出乎预思地走弱，笔者以为合键来因也许正在于以下两点：

　　回来岁首往后的行情，螺纹钢与A股同动作受到宏观经济影响较大的两类资产，二者价钱走势呈现出较强的相干性，且A股光鲜吞没主导位置。岁首至2月初，上证指数接连安排，螺纹钢期货随从安排，但幅度远小于股市。上证指数自2月5日触底之后，螺纹钢盘面亦跟进企稳并有所反弹，反弹幅度亦小于股市。2月5日至2月19日，上证指数累计上涨275点，正在近期迅速反弹之后已贴近强压力位60日线，短期持续向上打破的阻力加大。正在此配景之下，钢材期货持续随从A股的动力削弱，节前减仓离场的空单加回，盘面由涨转跌。

　　方今仍处于钢材消费淡季，加上春节长假影响，钢材需求尚处于年内最低点。且依照往年经历，正在接下来4—5周内，钢材总库存还将延续季候性累积。固然方今热轧卷板、螺纹钢公历视角下的库存同比均偏低，但假设将春节要素商酌正在内，即从阴历视角来看，调研统计的最新螺纹钢总库存为1056.72万吨，较客岁同期众增近9.93%，热轧卷板库存压力稍小，最新一期总库存为388.5万吨，同比众增5.85%。正在需求真正启动、库存去化之前，钢材偏高的库存或掣肘价钱上行。从往年情景来看，春节后钢价的上涨驱动一般来自宏观预期层面而非基础面，估计本年也不会不同。

　　只管钢材期货正在节后首个交往日未能竣工开门红，笔者关于后期钢材特地是螺纹钢的价钱走势仍持偏乐观立场。宏观层面，正在方今经济增进满堂承压的配景下，商场关于宏观战略发力的预期较强，正在基础面短期内相对清淡的情景下，强预期希望成为商场交往的合键逻辑。供需层面，钢材供需将正在节后持续光复，需眷注供应与需求各自的光复速率，二者之间的差别或成为接下来商场众空博弈的中央。同样从阴历视角动身，方今螺纹钢周度产量较客岁同期低了15.44%，热轧卷板周度产量同比高3.28%，且据测算，目前钢厂长流程螺纹钢、热轧卷板临蓐利润为-59元/吨和-93元/吨，电炉均匀利润为-90元/吨，利润秤谌低迷将范围钢厂复产、提产愿望，所以笔者以为节后有较大抵率映现螺纹钢需求比供应更疾光复的状况，钢材供应满堂偏低导致春节时期累库较为迟缓已初睹眉目。

　　满堂而言，因钢材期货随从A股反弹的动能削弱，加上供需端价钱上行驱动亏损，钢价高开低走。跟着宏观强预期交往或再度升温，叠加钢材供应速率光复滞后于需求回升，特地是螺纹钢的低供应近况将拉低其节后累库斜率，钢材价钱希望迎来一轮上涨。（作家单元：大有期货）

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